夏普比率

夏普比率（Sharp   ratio），又称夏普指数 - 基金业绩评价的标准化指标。现代投资理论对夏普比率的研究表明，风险的大小在决定投资组合的绩效方面起着基础性的作用。风险调整收益率是一个可以同时考虑收益和风险的综合指标，以消除风险因素对业绩评价的不利影响。

夏普公司s比率是综合考虑收益和风险的三大经典指标之一。投资中有一个约定俗成的特点，就是投资标的的预期收益越高，投资者所能容忍的波动风险也就越高；反之，预期收益越低，波动风险越低。

因此，理性投资者选择投资目标和投资组合的主要目的是：在固定风险下追求报酬最大化；还是追求固定预期收益下的最低风险。

理性投资者会选择并持有有效的投资组合，即在给定风险水平下使预期收益最大化的投资组合或在给定预期收益水平下使风险最小化的投资组合。解释很简单他认为，投资者在构建有风险的投资组合时，至少应该要求投资回报率达到无风险投资回报率或更高。

夏普比率应用中应注意的问题虽然夏普比率的计算很简单，但在具体应用中我们还是需要注意夏普比率的适用性：

1、标准差用于调整收益的风险，其隐含的假设是被调查的投资组合构成所有投资者 投资。所以夏普比率只能作为在众多基金中考虑选择购买某一只基金的重要依据；

2、使用标准差作为风险指标也被认为是不合适的。

3、夏普比率的有效性还取决于你可以以相同的无风险利率借款的假设；

4、锐比没有参考点，所以它的大小本身没有意义，只有和其他组合比较才有价值；

5、夏普比率是线性的，但是在有效边界上，风险和收益之间的转换不是线性的。因此，夏普指数在衡量标准差较大的基金业绩时存在偏差；

6、夏普比率不考虑组合之间的相关性，所以单纯基于夏普值构造组合存在很大问题；

7、夏普比率和其他很多指标一样，衡量的是基金的历史业绩，所以不能简单地以基金的历史业绩为基础来进行未来的操作。

8、在计算上，夏普指数也有一个稳定性问题：夏普指数的计算结果与收益计算的时间跨度和时间区间的选择有关。

尽管有上述限制和问题，夏普 s比率由于计算简单，不需要太多假设，在实践中得到广泛应用。

基金 在承担较高风险的情况下，可能获得较高的净值增长率，因此对基金 s的表现只根据净增长率衡量基金和的业绩，收益和风险都要考虑，夏普比率是一个可以同时综合考虑收益和风险的指标。夏普比率，也被称为夏普指数，是由诺贝尔奖得主威廉·夏普于1966年首次提出，现在已经成为国际上最常用的衡量基金业绩的标准化指数。

夏普比率的计算非常简单从基金的平均值中减去无风险利率，就可以得到基金的夏普比率的净增长率，并除以基金的标准差的净增长率。反映单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正，则说明基金在计量期内的平均净值增长率超过了无风险利率在以同期银行存款利率为无风险利率的情况下，意味着投资基金优于银行存款。夏普比率越大，基金单位风险的风险收益越高。当夏普比率为负时，按大小排序没有意义。夏普比率以资本市场线为评价基准，评价投资业绩。

以夏普比率的大小对基金业绩进行排名的理论基础在于投资者可以以无风险利率借贷的假设这样，通过确定一个合适的融资比例，在相同的风险下，高夏普比率的基金总能获得比低夏普比率的基金更高的投资收益。例如，假设有两只基金A和B，基金A的年平均净值增长率为20%，标准差为10%基金B的年均净值增长率为15%，标准差为5%，平均无风险利率为5%那么，基金A和基金B的夏普比率分别为1.5和2，根据夏普比率，基金B的风险调整后收益优于基金a。为了更清楚地解释这一点，我们可以在无风险利率的水平上整合等量的资金（融资比例为1：1），投资B，那么，B的标准差会翻倍，达到和A一样的水平，但此时B的净增长率等于25%也就是比基金a大。更常用的是月度夏普比率和年度夏普比率。