货币汇率

货币汇率亦称“外汇行市或汇价”一个国家的比率将美元兑换到另一个国家美元货币是用一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界上不同的货币名称和价值，一个国家 美元应该为其他国家设定一个汇率货币，也就是汇率。汇率是指两种不同货币之间 平方的汇率。如果外汇也被视为一种商品，那么汇率就不仅仅是外汇市场上用一种货币购买另一种货币的价格。比如一美元是 = 110日元，也就是说一美元可以兑换110 日元。汇率通过直接报价和间接定价法来表示。

货币汇率

直接标价法

直接报价是指将一定单位的外币兑换成一定数额的本国货币的定价方法目前大多数国家都采用这种定价方式。日元、瑞士法郎、加拿大元、港币、新加坡元都是直接报价，比如1美元=33，356，115.25日元；一美元= 1.47加拿大元等。

间接标价法

间接定价法是指将一定单位的货币兑换成一定数量的外币的定价方法。欧元、英镑、澳元是间接定价的，比如1英镑 = 1.6025美元；1欧元= 元.5680加元；1欧元= 元.0562美元；1澳元 = 0.5922美元等。例如：1美元=105日元，也就是1美元可以兑换105日元。

汇率是两种不同货币之间的价格比较。其种类有：日元、瑞士法郎、加拿大元、港币、新加坡元

根据国际货币体系的演变

有固定汇率和浮动汇率

①固定汇率。指由政府制定并公布的汇率，只能在 度的一定范围内浮动。

②浮动汇率。指由市场供求决定的汇率。它的波动基本上是自由的，一个国家 美国的货币市场原则上没有维持汇率水平的义务，但在必要时可以干预。

根据设定汇率的方法

有基本汇率和套利汇率

①基本汇率。各国在制定汇率时，必须选择某种货币作为主要的比较对象，这种货币称为关键货币。根据本国货币与关键货币实际价值的比较，计算出本国货币与关键货币的汇率，这就是基本汇率。一般来说，美元是国际支付中使用较多的货币各国都把美元作为制定汇率的主要货币，往往把对美元的汇率作为基础汇率。

②套算汇率。指各国根据对美元的基本汇率计算出来的汇率，直接反映其他货币之间的价值比。

从银行买卖外汇的角度来看

有买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现金汇率

①买入汇率。也称买入价，即银行向同业或客户购买外汇时所使用的汇率。采用直接报价法时，外币折算成本币较少的汇率为买入价，采用间接定价法时则相反。

②卖出汇率。也称卖出价，即银行向同业或客户出售外汇所采用的汇率。采用直接报价时，外币折算成本币较多的汇率为卖出价，间接定价法则相反。

买卖有差价，是银行买卖外汇的收入，一般为1%一5%银行买卖外汇所用的买入汇率和卖出汇率也叫银行间汇率，实际上就是外汇市场上的买卖价格。

③中间汇率。是买价和卖价的平均值。西方明报报道汇率新闻时经常使用中间汇率，套利汇率也是利用相关货币的中间汇率集计算的。

④现钞汇率。一般来说，不允许外币在本国流通，只有将外币兑换成本国货币，才能购买本国的商品和服务，从而产生买卖外汇现金的汇率，即现金汇率。正常情况下，现金的汇率应该与外汇的汇率相同但由于需要将外币现钞运送到各个发行国，运送外币现钞需要一定的运费和保险费因此，银行收到外币现金时的汇率通常低于外汇买入价。

银行支付外汇

有电汇汇率、信函汇率和票据汇率

①电汇汇率。电汇汇率是国内经营外汇业务的银行在卖出外汇后，委托其在 以外的分支机构或代理行以电报方式支付收款人的汇率。因为电汇很快，银行可以 不要占据顾客 美国的资本头寸，同时国际电报费较高，所以电汇汇率高于一般汇率。而电汇快速转移资金有利于加速国际资金周转，所以电汇在外汇交易中占压倒性的比重。

②信汇汇率。汇款汇率是银行签发支付令，通过邮局将支付令发送到支付地银行，以便转账给收款人所使用的汇率。因为张贴支付授权需要一定的时间，银行可以占用客户 因此信汇的汇率比电汇低。

③票汇汇率。汇票汇率是指银行开出其国外分行或代理行支付的汇票，交给汇款人，由汇款人随身携带或寄往国外支取时所采用的汇率。因为售汇和付汇有时间间隔，银行可以占用客户 头寸，所以外汇的汇率一般低于电汇。有短期票据和长期票据，它们的汇率也不同。因为银行可以利用客户 资金期限较长时，长期票据汇率低于短期票据汇率。

根据外汇交易的交割期限

有即期汇率和远期汇率

①即期汇率。又称即期汇率，是指外汇买卖双方进行交易的当天或两天内进行交割的汇率。

②远期汇率。远期汇率是要在未来某一段时间交割，买卖双方提前签订合同、达成协议的汇率。在交割日，协议双方将按照预定的汇率进行支付、金额以汇划和汇款方式结算。远期外汇交易是一种预约交易，是由于外汇买家对外汇资金的需求时间不同，为规避汇率变动风险而产生的。远期外汇的汇率不同于即期汇率。这个差价叫远期差价，有溢价、贴水、在平价的三种情况下，溢价是指远期汇率比即期汇率贵，贴水是指远期汇率比即期汇率便宜，平价是指两者相等。

根据外汇管理的宽严相济

有官方汇率和市场汇率

①官方汇率。是指国家机构(财政部、中央银行或外汇管理局)公布的汇率。官方汇率可分为单一汇率和多重汇率。多重汇率是一国政府对本国货币设定的一种以上的外汇汇率，是外汇管制的一种特殊形式。其目的是奖励出口，限制进口，限制资本流入或流出，以改善国际收支状况。

②市场汇率。指在自由外汇市场买卖外汇的实际汇率。在外汇管理宽松的国家，官方公布的汇率往往只充当中心汇率，而实际的外汇交易是以市场汇率进行的。

按银行营业时间

有期初汇率和期末汇率

①开盘汇率。又称开盘价，是外汇银行在营业日开始营业时使用的汇率。

②收盘汇率。又称收盘价，是外汇银行在一个营业日外汇交易结束时使用的汇率。

有两种理论可以解释汇率的决定

购买力平价理论

购买力平价理论(购买 电源 平价) 指出，货币汇率应该以各国之间的相对价格为基础，即两种货币的汇率应该等于这两个国家的价格水平（按固定的一篮子商品 和服务计算）的比例。因此，如果价格上涨或发生通货膨胀，货币应该贬值，并得到相应的补偿。

汇率平价理论

利率平价理论(利率平价)指出汇率和利率之间应该存在套利机会。意味着一种货币的升值或贬值要通过利率的变化来抵消。例如，如果美元利率高于日元利率，那么根据利率平价，美元对日元应该下跌。其基本原理是，投资者需要通过汇率下跌获得相应的补偿，因为他们必须支付持有日元的利息。

汇率制度是指各国普遍采用的确定本国货币与其他货币之间汇率的制度。汇率制度对汇率的确定和变动有具体规定因此，汇率制度对各国汇率的决定有很大的影响。

金本位制下的固定汇率制度

1880-在1914年的35年间，西方主要国家采用金本位制，即一定成色和重量的金币作为流通货币，金币可以自由铸造、自由兑换和自由进出口。在金本位制下，两国货币的汇率是由各自的含金量之比决定的-金平价（黄金 平价）例如，确定一磅的含金量是113.0015绿色，而一美元的含金量是23.22绿色，然后:

1英镑=113.0015/23.22=4.8665美元

只要两种货币的含金量不变，两种货币的汇率就会保持稳定。当然，这种固定汇率汇率还取决于外汇供求、国际收支的影响，但汇率波动仅限于黄金交割点（黄金 点）黄金交割点是指汇率波动造成的一国黄金出口或进口的边界。汇率波动的最高极限是铸币平价加上运输费，也就是黄金输出点（黄金 出口 点）汇率波动的下限是铸币平价减去运输费，也就是黄金输入点（黄金 进口 点）

当一个国家美国国际收支出现逆差，外汇汇率上升超过黄金出口点，这将导致黄金外流，货币发行量减少，通货紧缩，价格下降，从而提高商品在国际市场上的竞争力。产出的增加和投入的减少导致了国际收支的恢复；另一方面，当国际收支出现顺差时，外汇汇率跌破黄金输入点，会导致黄金流入，货币发行量增加，物价上涨，产出减少，输入增加，最终导致国际收支恢复。由于黄金交割点和价格的作用，汇率波动被限制在有限的范围内，起到自动调节汇率的作用，从而保持汇率的相对稳定。在第一次世界大战前的35年里，美国、英国、法国、德国等国的汇率从未出现过升值和贬值的波动。

布雷顿森林体系下的固定汇率制度

布雷顿森林体系下的固定汇率制度也可以说是以美元为中心的固定汇率制度。1944年7月，二战胜利前夕，45个二战盟军在新罕布什尔州（新 汉姆郡）的布雷顿森林（布雷顿森林 号）村召开了“美国和盟国国际货币和金融会议”通过了《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，统称为布雷顿森林协定，以美国财政部长助理怀特提出的怀特计划为基础，开始了布雷顿森林体系。

布雷顿森林体系建立了一个国际货币合作机构（成立于1945年12月“国际货币基金组织”和“国际复兴开发银行”又称“世界银行”它规定了各国必须遵守的汇率制度和解决国际收支不平衡的措施，从而确定了以美元为中心的国际货币体系。

简单来说，布雷顿森林体系下的汇率制度就是美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩“双挂钩”制度。具体内容是：美国公布美元含金量，一美元含金量为0.888671克，美元和黄金的兑换比例是1盎司黄金=35美元。其他货币根据各自含金量与美元挂钩，确定其与美元的汇率。

这意味着其他国家的货币与美元挂钩，美元成为围绕各国货币的中心。各国货币对美元的汇率只能在平价上下1%的限度内波动，1971年12月以后，调整到平价2.25%波动，超过这个限度，中央银行有义务干预外汇市场，以保持汇率的稳定。只有在一个国家 美国的国际收支平衡“根本性不平衡”当允许贬值或升值时。如果成员国需要改变平价，必须提前通知IMF如果变化范围是旧奇偶校验的10,%下面，IMF应该没有异议；若超过10%，只有得到国际货币基金组织的批准才能进行修改。如果一个成员国面对国际货币基金组织擅自改变其货币平价如果美国反对，IMF有权阻止该成员国 美国从国际货币基金组织借款的权利。

如果它是一种国际货币，它与国家 美国的经济形势利率和其他因素如果不是国际货币，那就是政策调整。以人民币为例。人民币不是国际货币，所以其利率实际上是人为设定的.不涉及买卖影响其汇率的问题)通常，一个国家的外汇汇率美国货币实际上是一半的内容和外国物体。

比如一美元在美国可以买一瓶瓶装水，在中国可以买四瓶，那么这里就有问题了类似物品的价值有很大偏差当然涉及到东道国劳动力成本和消费能力的综合问题，但作为国家实体，会在这种价值差异上要求调整，尤其是像中国这样的经济体量和进出口量都很大的国家。因为一瓶水也在国际上销售，中国 s水有明显的价格优势。这是汇率偏离的实际反应。事实上，如果经济规模小的国家使用非国际货币，其他国家并不会特别在意你，但作为出口大国，人们会干扰你，尤其是当他们与你的贸易出现逆差时。短期影响，首先，将大幅降低国家的价值 美国在其他国家的债务货币，增加国家债务的价值美国货币，然后将使国家 美国出口竞争力下降(因为贵了)，遏制国家 美国的出口，最后是国家 在国外的消费/进口时，实际采购量增加.所以刺激进口抑制出口的结果就是减少贸易顺差。

美国财政部向国会提交的《国际经济和外汇政策报告》终于在当地时间周一出炉。这份半年报没有将中国列为汇率操纵国，但表示希望在明年45月份发布下一份报告时，中国在汇率改革方面取得更大成就。中国银行昨日未对此置评，但其在《中国证券报》前指出，人民币何时实现完全可兑换尚无明确时间表。

美国财政部的报告指出，美国的主要贸易伙伴不符合汇率操纵定义的技术要求，但报告对这些国家的汇率政策提出了有针对性的建议。推荐部分长达12页，而针对中国的部分长达3页半。

报告在今年7月肯定了中国“解冻”人民币汇率一触即发，但有人指出，中国的作用与美国的作用不可同日而语中国的新汇率机制仍相当有限。报告认为，人民币汇率“灵活性”不足以满足中国的需求进一步放开汇率将有助于中国实施独立有效的货币政策，保持经济增长和控制通货膨胀。

报道还提到了今年10月中美联合经济委员会上的中美联合声明，称中国“应该”保留一个 在汇率问题上的承诺。报告还称，预计在下一份报告发布时，将看到中国进一步提高汇率弹性，并表示将对此予以密切关注。

值得注意的是，美国财政部在报告中还表示，将与马来西亚政府就汇率政策进行双边磋商。马来西亚今年7月宣布结束紧盯美元的汇率政策迄今为止，其货币仅升值0.8%

美国财政部的报告还指出，由于汇率的持续风险和扭曲，它将转向国际货币基金组织(IMF)以加强其在推动中国等亚洲新兴经济体汇改中的作用。

国际收支状况

国际收支是一个国家的综合反映美国的对外经济活动对一个国家的变化有着直接的影响美元汇率。而且，从外汇市场交易来看，国际商品和服务贸易构成了外汇交易的基础，因此也决定了汇率的基本走势。例如，自20世纪80年代中后期以来，美元在国际经济市场中长期处于下跌状态，而日元则相反，一直在不断升值主要原因是美国长期以来国际收支一直处于逆差，而日本则一直处于巨额顺差.仅就国际收支经常账户的贸易部分而言，当一个国家 如果美国的进口增加并产生逆差，这个国家就会对外汇有额外的需求这时候在外汇市场上外汇会升值，本币会贬值相反，当一个国家 美国的经常账户有盈余，这将导致该国的外国需求增加美元货币和外汇供应增加，本币汇率就会上升.

通货膨胀率的差异

通货膨胀是影响汇率变动的长期的主要的规律性的因素。在纸币流通的条件下，两国货币之间的比率，根本上是根据它们所代表的价值之间的比较关系来决定的。因此，在一个国家通货膨胀的情况下，这个国家所代表的价值 美元货币将减少，其实际购买力也将下降，因此其外汇汇率也将下降。当然，如果对方国家出现通货膨胀，而且幅度刚好相同，两者会相互抵消，两种货币的名义汇率可以不受影响但是，这种情况毕竟很少一般来说，这两个国家的通货膨胀率是不同的高通货膨胀率国家的汇率下降，低通货膨胀率国家的汇率上升。特别值得注意的是，通货膨胀对汇率的影响一般需要一段时间才能显现出来，因为它的影响往往通过一些经济机制反映出来

1)商品和服务贸易机制

当一个国家发生通货膨胀时，其商品和服务出口的国内成本会增加，这必然会提高其商品和服务的国际价格，从而削弱其商品和服务的国际竞争力，影响其出口和外汇收入。相反，在进口方面，假设 的汇率不变，通货膨胀会增加进口商品的利润，刺激进口和外汇支出的增加，不利于国家的经常项目状况.

2)国际资本流动渠道

一个国家的通货膨胀将不可避免地使这个国家 实际利率(即名义利率减去通货膨胀率)通过这种方式，减少以国家表示的各种金融资产的实际收入美元贬值，导致各国投资者将资本转移到国外，这不利于国家发展美国的资本账户状况.

3)心理预期渠道

一个国家 美国持续的通货膨胀将影响市场s对汇率走势的预期，然后可能会出现外汇市场参与者惜售，待价而沽，没有外汇抢购的现象，对外汇汇率产生影响。据估计，通货膨胀对汇率的影响往往需要半年以上才能显现，但其持续时间更长，通常超过几年.

经济增长率的差异

在其他条件相同的情况下，一个国家 美国的实际经济增长率比其他国家增长得更快，这将增加该国的经济增长美国对外国商品和服务的需求，结果，这个国家 美国对外汇的需求相对于其可获得的外汇供应将会增加，导致其货币汇率下降。但是这里要注意两种特殊情况：第一，对于出口导向型国家来说，经济增长是由出口的增加带动的，所以经济的高速增长伴随着出口的高速增长此时出口的增加往往超过进口的增加，其汇率不降反升；第二，如果国内外投资者认为国家 如果美国的高经济增长率反映出经济前景看好和资本回报率提高，那么他们可能会扩大在该国的投资，甚至抵消经常账户赤字在这个时候，国家 美国的汇率可能不降反升。这两种情况在中国同时存在近年来，特别是2003年，中国一直面临着人民币升值的巨大压力.

利率差异

利率会影响一个国家的吸引力的金融资产。一个国家的崛起美国的利率将使其金融资产对国内外投资者更具吸引力，这将导致资本流入和汇率升值。当然，我们也应该考虑一个国家与另一个国家之间的相对差异美国和其他国家的利率如果一个国家 美国利率上升，但其他国家也上升相同的数额，汇率一般不会受到影响；如果一个国家美国的利率上升了，但是其他国家 利率上升得更快，然后国家 美国的利率将相对下降，其汇率将趋于下降。此外，利率变化对国际资本流动的影响还应考虑汇率预期变化的因素只有当国外利率加上汇率的预期变化之和大于国内利率时，将资金转移到国外才会有利可图，这是国际金融领域非常著名的国际资金套利活动'利率平价理论'

最后，一个国家的影响美国的利率变化也可以通过贸易项目对汇率施加影响。当国家 美国利率上升，意味着国内居民的机会成本 消费增加，导致消费需求下降同时也意味着资金利用成本增加，国内投资需求减少这样，国内有效需求总体水平的下降将扩大出口，减少进口，从而增加国家 美国的外汇供应，减少其外汇需求和升值其货币汇率。但这里需要强调的是，利率因素对汇率的影响是短期的，仅靠高利率维持汇率坚挺的效果是有限的，因为这很容易导致汇率高估，而一旦汇率被市场投资者高估(投机者)我们知道，它很可能会产生一波更严重的国内货币贬值。比如80年代初，里根入主白宫后，为了缓解通货膨胀，促进经济复苏，采取了紧缩的货币政策，大幅度提高利率因此，美元在20世纪80年代上半期持续升值但1985年，随着美国经济下滑，美元高估现象非常明显，引发了1985年秋美元的一波大幅贬值.

财政收支状况

政府 美国的财政收入和支出经常被用作国家的主要指标美元汇率预测当一个国家出现财政赤字时，其货币汇率是上升还是下降，主要取决于政府为弥补财政赤字而选择的措施。一般来说，政府可以采取四项措施来弥补财政赤字：第一，通过提高税率来增加财政收入，如果这样，就会降低个人的可支配收入水平，从而降低个人消费需求同时，税率的提高会降低企业的利润率投资，这将导致投资热情和投资需求下降，从而导致资本品和消费品进口减少，出口增加，从而导致汇率升值；二是减少政府公共支出，这将减少国民收入，减少进口需求，并通过乘数效应促进汇率升值；第三，发行更多的货币，这会导致通货膨胀如上所述，这将导致国家贬值美元汇率;第四，发行国债，这将导致更大的价格上涨，在长期内，也将造成国家 美元汇率下降。在这四种措施中，政府更有可能选择后两种，尤其是最后一种，因为发行国债最不可能给本国居民带来对立情绪，相反，因为国债是众所周知的'金边债券'它叫做 quot高收入低风险quot，为投资者提供了更好的投资机会，深受世界各国人民的欢迎因此，当国家出现财政赤字时，其货币汇率往往会贬值。

外汇储备的高低

一个国家持有的外汇储备的充足性美国央行反映了国家 美国干预外汇市场和维持汇率稳定的能力，因此外汇储备水平对国家的稳定起着重要作用美国货币。外汇储备过少往往会影响外汇市场对国家稳定的信心美国货币，这将导致贬值；相反，外汇储备充足，国家的汇率 美元通常会走强。

例如，1995年3月至4月中旬，国际外汇市场爆发了美元危机重要原因是克林顿政府动用200亿美元的总统外汇稳定基金缓解了当时的墨西哥金融危机，动摇了外汇市场对美国政府干预外汇市场能力的信心.

心理预期因素

在外汇市场上，人们是否买卖某种货币与交易者有很大关系对未来的看法。当交易者预期一种货币的汇率未来可能下跌时，他们会抛出大量这种货币，以避免损失或获得额外的利益，当他们预期一种货币未来可能上涨时，他们会买入大量这种货币。国际上一些外汇专家甚至认为，现在外汇交易者对某种货币的预期心理是决定这种货币市场汇率变动的最重要因素，因为在这种预期心理的支配下，一眨眼就会诱发资金的大规模运动。因为外汇交易商的形成预期心理一般取决于一个国家 美国的经济增长率货币供应量利率国际收支和外汇储备政府经济改革国际政治形势和一些突发事件等非常复杂的因素。因此，预期心理不仅对汇率的变动有很大的影响，而且具有不确定性和多变性的特点.

信息因素

现代外汇市场由于高度发达的通讯设施各国金融市场的紧密联系和日益完善的交易技术，已逐渐发展成为一个高效率的市场因此，市场上出现的任何微小的获利机会，都会立即导致资金的大规模国际流动，从而使这种获利机会迅速消失。在这种情况下，谁最先得到外汇市场供求关系和预期心理的信息'新闻'或信息，任何人都有可能在其他市场参与者了解真相之前立即做出反应，从而获利。同时，要特别注意外汇市场对汇率的影响很大'新闻'反应不仅取决于这些'新闻'本身是'好消息'还是'坏消息'，更主要地取决于它是否是预期的，或者'好于'还是'坏于'所预料的情况。总之，在日益发达的外汇市场上，信息因素对汇率变化有着潜移默化的强大影响.

政府干预因素

汇率波动会对一个国家产生重要影响美国经济目前，世界各地的政府(央行)为了稳定外汇市场，保持经济的健康发展，外汇市场经常被干预。干预方式主要有四种

①直接在外汇市场买入或卖出外汇;

②调整国内货币政策和财政政策;

3在国际上发表言论，影响市场心理;

④与其他国家联合，通过政策协调进行直接干预或间接干预等。这种干预有时规模和势头都很大，往往几天之内就能在市场上投入数十亿美元当然，相对于现在的交易规模，超过了1.对于2万亿的外汇市场来说，这只是杯水车薪，但在某种程度上，政府干预，尤其是国际联合干预，可以影响整个市场的心理预期，进而扭转汇率走势。因此，虽然它可以 不能从根本上改变汇率的长期趋势，在很多情况下，对汇率的短期波动影响很大。